专注股票配资服务平台解析：天元证券如何优化交易布局中金：守护瑰丽郊外医疗健康跑赢行业评级下调目的价至30港元

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　　中金发布研报称，守护瑰丽郊外医疗健康（02373）26-27年盈利预测专注股票配资服务平台解析：天元证券如何优化交易布局，刻下股价对应26-27年10/8xP/E。守护跑赢行业评级，基于板块估值核心下行，下调目的价29%至30港元，对应26-27年15/12xP/E，有54%的上行空间。

　　中金主要不雅点如下：

　　2025年岁迹适合该行预期

　　公司公布2025年岁迹：收入30.0亿元，同比+16.7%；归母净利润3.2亿元，同比+39.0%；经调净利润3.8亿元，同比+41.0%。事迹适合此前事迹预报及该行预期。

　　生好意思及医好意思业务高质料快增，亚健康医疗增势强盛

　　25年分业务看，①好意思容和保健：收入16.6亿元，同增14.9%，直营门店客流同增23.2%至172万东谈主次，活跃会员数同增11.8%至14.6万东谈主；②医疗好意思容：收入10.2亿元，同增9.6%，活跃会员数同增7.7%至3.6万东谈主；③亚健康医疗：收入3.3亿元，同增62.2%，占收入比例训诲至11%，活跃会员数同增37.9%至1.0万东谈主。公司通过内生及外延握续拓展门店布局，规章25年底共有好意思容和保健直营/加盟门店252/260家、医好意思、亚健康门店27/11家。

　　业务结构优化、界限效应、臆测提效带动毛利率及销售费率同比优化，经调净利率同比训诲

　　25年毛利率同比+2.8ppt至49.1%，主因房钱优化、采购议价智力训诲、界限效应开释，重复业务结构优化。销售费率逆势同比-0.8ppt至17.2%，主因良好化运营提效；处置用度率同比+0.8ppt至15.9%；研发费率同比握平至1.4%。最终，归母/经调净利率同比辞别+1.7/+2.2ppt至10.6%/12.7%。

　　内生外延双轮运行，看好“双好意思+双保健”业务情景的成永久景

　　瞻望后续：①内生方面，公司握续优化单店运营效果，训诲升值劳动渗入率，带动内生高质料肃肃增长；②外延方面，据公司公告，念念斯文已于26年1月7日完成交割，26年将并表，并复用奈瑞儿整合教养鼓舞其增收提效。该行看好公司“三强结合”下进一步训诲商场议价权，在“超等品牌、超等连锁、超等数字化”三大政策运行下中永远的广泛成漫空间。

　　风险辅导：行业竞争加重；医疗事故风险；商誉减值风险。